虎四1525正片

1.3.2 直接融资VS间接融资我们用地产企业当年直接债券融资/（直接债券融资+间接融资）的比值来衡量直接融资的比重。2017年在地产发债收紧的环境下，行业整体直融占比下降幅度较大，而2018年随着发债量的回升，该占比有所上升。分不同主体评级来看，AAA级地产企业受到的发债收紧的影响相对较弱，而AA与AA+级别的企业直接融资占比在2018年小幅上升。

监管层乐见其成完善上市公司回购股份制度安排，是我国资本市场基础性制度改革的重要成果。在业界看来，上市公司回购和大股东增持数量的增加，离不开相关部门的支持。2018年10月26日，全国人大常委会审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》，为完善回购股份制度、丰富股份回购情形、简化实施回购决策程序、建立库存股制度提供了法律依据。

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此外，天邦股份披露的2018年业绩快报显示，公司在报告期内实现归属净利润约为-5.52亿元，同比下降310.74%；同时天邦股份披露的2019年一季度业绩预告显示，公司在报告期内预计实现归属净利润亏损3亿-3.6亿元。而在今年以来天邦股份区间累计涨幅达186%。据悉，天邦股份主营业务为食品产业的开发、动物疫苗的研制与销售、饲料的研制与销售和工程环保服务。

需求弱势的局面或将逐步改善。银行层面，支持2017年融资需求的居民融资未来将逐步下滑，企业融资也难有大的增长，融资需求的下滑叠加地方债发行的减少，将改善银行对传统债券的配置。险资层面，随着万能险到期冲击过去，保险公司重新回归到寿险等主业，资金成本以及风险偏好下降利于利率债配置比重抬升。海外方面，人民币汇率预期的稳定叠加对外开放的稳步扩大，预计2018年流入债市的规模也将继续增加。